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市值管理要走上正途
發布時間:2021-10-20 10:25 星期三
來源:法治日報——法制網

長期以來,一些上市公司控股股東、實際控制人或公司高管聯合一些基金公司,以市值管理的名義,通過簽訂“抽屜協議”、披露虛假信息等手段,操縱公司股價,牟取非法利益。這種打著“市值管理”幌子的市場違法行為,對資本市場秩序造成嚴重干擾,損害了中小投資者的利益。好消息是,偽市值管理將很難再大行其道了。

不久前,證監會召開新聞發布會,會議提出,依法合規的市值管理與操縱市場等違法違規行為之間存在清晰的邊界和本質的區別。以市值管理之名行操縱市場、內幕交易之實,就是偽市值管理,不僅嚴重破壞資本市場公平秩序,干擾資本市場功能發揮,損害投資者合法權益,也不利于上市公司質量提高。上市公司市值管理的合法性邊界,包括“三條紅線”和“三項原則”?!叭龡l紅線”包括嚴禁操控上市公司信息;嚴禁進行內幕交易或操縱股價牟取非法利益;嚴禁損害上市公司利益及中小投資者合法權益?!叭椩瓌t”包括主體適格、賬戶實名、披露充分。

作為響應,中國證券業協會等四家協會聯合發出《遠離偽市值管理倡議書》,從敬畏市場、敬畏法治等九個方面提出要尊重市場規律,合法合規運用資本市場工具服務上市公司高質量發展,而不是通過偽市值管理提升公司市值。市值管理,原指為促使上市公司市值穩定增長,通過頂層戰略設計、經營方法改善以及與投資者溝通渠道的多元化,從而使公司價值最大化,且股價能夠比較充分地反映其內在價值的戰略管理行為。但隨著一些上市公司和基金管理機構通過披露虛假信息、控制信息披露節奏、利用內部信息和資金優勢操縱股價等不正當操作虛抬市值,牟取不正當利益,市值管理的“經”就被逐漸念歪了,形成了違法違規的偽市值管理。

從根本上說,市值是企業內在價值的外在表現,企業好是因,市值高是果。只有管好了企業,才能從根本上管好市值,不能本末倒置,更不能舍本逐末。脫離企業真實狀況的所謂市值管理,是狹路邪路;只有做大做強上市公司進而提升市值,才是大道正道。放棄大道正道,走狹路邪路,最終不僅管不好市值,也會丟了合法誠信。

一些證券機構打著“市值管理”的旗號,與上市公司簽訂市值管理合同,然后通過違規操作給上市公司提供一些所謂“市值管理”的利益,但假的終究真不了。造假保市值本身就難以為繼,再加上監管機構重拳出擊,最后往往雞飛蛋打,得不償失。所以,上市公司只有樹立誠信經營的定力,才能有識別真假市值管理的慧眼;只有變暗箱操作為陽光操作,市值管理才能真正走上正途。而通過弄虛作假來維持虛假的公司價值,到頭來只會落得個公司經營委頓、違規違法、一地雞毛的下場!

作者系山東財經大學區域經濟研究院院長、教授

責任編輯:買園園
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